PFA Invest Balance afdelinger
PFA Invest Balance afdelinger
Højdepunkter
- Positive regnskaber og stærke nøgletal overgik frygten for handelskrig og de globale aktieindeks fortsatte den positive udvikling. Globale aktier trækkes fortsat op af amerikanske aktier, der steg mere end 4 % i august, mens europæiske og Emerging Markets aktier faldt. Kreditobligationer stats-/realkreditobligationer gav afkast omkring 0 %. Vores ejendomsinvestering fortsatte den positive udvikling og har ved udgangen af august givet et positivt afkast på 1,5 %.
- Ved udgangen af juli 2018 ligger globale aktier med et afkast på ca. 7 %. Amerikanske aktier er årets vinder, med et afkast på ca. 14 %, hvoraf de 3,5 % kommer fra en styrket USD.
- PFA Invest Balance afdelinger ligger med afkast ml. 0,2 % og 3,2 % i 2018, hvor afdelingerne med den største aktieandel har givet det højeste afkast.
I august måned fortsatte årets trend med et amerikansk aktiemarked der giver højere afkast end resten af verdens aktiemarkeder. USA fortsætter med at levere pæne vækstrater for økonomien og stabile tillidsindikatorer, hvilket understøtter aktiemarkedet. Europa og Emerging Markets kan ikke helt leve op til dette, og endnu engang notere faldende aktier i august.
Renterne er faldet lidt tilbage, hvilket kan være en reaktion på at handelskrigsretorikken er blevet mere aggressiv efter sommeren. USD fortsatte med at stige overfor kr. i august og er ved udgangen af august steget med 3,5 % i år.
Samlet set gav en Balance portefølje med ca. 55 % aktier et afkast på 0,7 % i august, hvilket var 0,3%-point mindre end benchmark. År til dato er porteføljen steget 2,5 %, hvilket er 1,4 % mindre end benchmark.
Investeringsstrategi
I august har vi generelt øget investeringerne i amerikanske aktiver. Vi har foretaget en større rotation i aktieporteføljen og solgt ud af aktier fra Emerging Market og derigennem ændret investeringen fra en vægt på 14 % af aktieporteføljen, til nu at udgøre 7 %, og tilsvarende er andelen af amerikanske aktier øget.
Kreditobligationer er øget med ca. 2 % men er fortsat undervægtet. Eksponering til USA High Yield er øget gennem PFA Invest Kreditobligationer.
Porteføljen ligger generelt med en lidt lavere renterisiko end benchmark, som følge af, at investeringen i ejendomme er ”finansieret” via en lavere obligationsbeholdning.
Aktier
Aktieinvesteringerne i porteføljen er fordelt mellem PFA Invest afdelingerne Globale Aktier, Danske Aktier, Europa Value Aktier, Højt Udbytte Aktier, USA Stabile Aktier og udvalgte aktier fra USA, Europa og Emerging Markets.
Alle aktieinvesteringer udenfor afdelingen PFA Invest Globale Aktier har trukket ned i det relative afkast mod benchmark, i august. Europæiske aktier og aktier fra Emerging Markets gav generelt lavere afkast end globale aktier, der trækkes af stigningerne i amerikanske aktier. På benchmark niveau faldt europæiske aktier med -2 % i august, mens amerikanske aktier gav et positivt afkast på +2 %.
Aktieporteføljens performance er negativ i forhold til benchmark og trækker dermed det relative afkast for hele porteføljen ned i forhold til benchmark, men aktier har generelt trukket afdelingens afkast op i august og i år.
Obligationer
Obligationsinvesteringerne i porteføljen er fordelt mellem danske og udenlandske stats- og realkreditobligationer samt kreditobligationer. Kreditobligationer dækker over virksomhedsobligationer med høj og lav kreditværdighed samt obligationer fra Emerging Markets lande. Investeringerne i stats- og realkreditobligationer sker gennem afdelingerne PFA Invest Mellemlange Obligationer og PFA Invest Udenlandske Obligationer, mens investeringerne i kreditobligationer sker gennem afdelingen PFA Invest Kreditobligationer. Der er desuden enkeltinvesteringer i danske obligationer og kreditobligationer.
Danske stats- og realkreditobligationer gav positivt afkast på 0,3 %. Den 10-årige danske rente faldt ca. 10 basispunkter i løbet af august. År til dato har danske obligationer givet 0,4 %, mens udenlandske statsobligationer har givet -1,2 %. Obligationer er undervægtet med ca. 5 %.
Kreditobligationer gav et negativt afkast på -0,2 % i august, da kreditspændet til statsobligationer steg og modsvarede et generelt rentefald. Betingelserne er fortsat positive for kreditobligationer. År til dato er afkastet -1,4 %. Kreditobligationer er undervægtet med ca. 3,5 %.
Stats og realkreditobligationer har givet afkast på linje med benchmark, mens kreditobligationer har givet bedre afkast end benchmark.
Ejendomme
I juni har vi udvidet investeringsuniverset i afdelingen ved at investere ca. 8 % af midlerne i en obligation, der har en underliggende eksponering mod primært københavnske kontorejendomme. Siden købet har obligationen givet et afkast på 1,5 %.